¿Será un año para comprar futuros de cacao?
31 ago
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Después de vivir uno de los rallyes más extraordinarios en la historia de las materias primas, con precios que superaron los 12 mil dólares por tonelada a finales de 2024, el cacao entró en 2026 en una fase clara de corrección.
Hasta fines de julio de 2026, el contrato de cacao en Nueva York cotiza en torno a los 5 mil 200 dólares por tonelada, lo que representa una caída superior al 56.66 por ciento desde sus máximos históricos.
En lo que va del año, los precios han mostrado una recuperación parcial desde los mínimos de febrero-marzo (entre 2 mil 800 dólares y 3 mil 400 dólares), pero siguen reflejando un cambio de régimen de mercado: de un déficit estructural severo a un superávit esperado.
Esta corrección no ha sido suave. La alta volatilidad se mantiene, con movimientos diarios de varios cientos de dólares por tonelada. Para el inversor, el cacao ya no es solo un activo de protección contra la inflación o diversificación, sino un mercado que exige análisis profundo de fundamentales ante la transición de ciclo.
Lejos aún de los picos de 2024, pero significativamente por encima del promedio histórico pre-crisis
Según las últimas estimaciones (ICCO, StoneX y analistas), la temporada 2025/26 está generando un superávit global estimado entre 150 mil y 247 mil toneladas. Para 2026/27 se espera otro superávit, aunque posiblemente menor. Esto marca el fin del período de déficits consecutivos que impulsó la subida anterior.
La recuperación de cosechas tras años de enfermedades (peste negra y moniliasis) y mejores condiciones climáticas ha sido clave en la corrección de precios.
La molienda global (grindings) se recuperó parcialmente en 2026 tras caer en 2025 por altos precios.
Gráfico 6
Gráfico 7
El cacao sigue siendo un activo volátil y de alto riesgo, atractivo para inversores con horizonte medio-largo que busquen exposición a commodities con fundamentos estructurales de escasez.
Ideal para posiciones tácticas o diversificación, pero con estricta gestión de riesgo por la incertidumbre climática y macroeconómica. Este año es particular. Además de los costes de producción, las cosechas y otros fundamentales, el inversor debe estar atento a los factores climáticos que puedan influir sobre su precio.
Por Jaime Landín, analista económico y operador bursátil, para ActivTrades
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